Londres (AWP/AFX) - L'euro perdait du terrain face au dollar vendredi, après l'annonce d'un plan de relance par le président américain George Bush, dans un contexte toujours généralisé de craintes d'une récession aux Etats-Unis.

Un euro valait 1,4619 dollar vers 17H00 GMT (18h00 HEC), contre 1,4640 jeudi vers 22H00 GMT.

La devise européenne remontait face au yen, à un euro pour 156,25 yens contre 156,06 la veille.

Le billet vert montait également face à la monnaie nippone, à un dollar pour 106,78 yens, contre 106,59 jeudi.

L'annonce par le président George Bush d'un plan de relance économique fondé sur des baisses d'impôts et représentant «1% du PIB», ce qui pourrait représenter 140 milliards de dollars environ, n'a pas vraiment rassuré le marché puisque Wall Street est passé dans le rouge après l'annonce de son plan, mais elle a bénéficié au dollar qui a repris de la vigueur face à l'euro.

cours de vendredi cours de jeudi

        17H00 GMT         22H00 GMT

EUR/USD 1,4619            1,4640

EUR/JPY 156,25            156,06

EUR/CHF 1,6098            1,6121

EUR/GBP 0,7485            0,7425

USD/JPY 106,78            106,59

USD/CHF 1,1007            1,1010

GBP/USD 1,9522            1,9710
afx/rp

(AWP/18 janvier 2008 18h35)

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Principaux cours quotidiens de l'euro
(cours de référence de source BCE)

Cours de l'euro par rapport aux principales monnaies mondiale

11/01/2008 14/01/2008 15/01/2008 16/01/2008 17/01/2008 Dollar des Etats-Unis USD 1.4792 1.4895 1.4886 1.4792 1.4691 Yen japonais JPY 161.18 160.55 160.02 157.29 157.07 Couronne danoise DKK 7.4465 7.4453 7.4451 7.4461 7.4514 Livre sterling GBP 0.7555 0.76 0.7565 0.754 0.74615 Couronne suédoise SEK 9.398 9.3987 9.3965 9.4194 9.4097 Franc suisse CHF 1.6312 1.6265 1.6218 1.6142 1.6144 Couronne islandaise ISK 93.65 95.05 95.35 96.15 95.57 Couronne norvégienne NOK 7.8185 7.8275 7.833 7.942 7.954 Lev bulgare BGN 1.9558 1.9558 1.9558 1.9558 1.9558 Livre chypriote CYP ND ND ND ND ND Couronne tchèque CZK 25.908 25.865 25.905 26.051 26.128 Couronne estonienne EEK 15.6466 15.6466 15.6466 15.6466 15.6466 Forint hongrois HUF 253.7 253.44 253.68 255.18 255.28 Litas lituanien LTL 3.4528 3.4528 3.4528 3.4528 3.4528 Lats letton LVL 0.699 0.699 0.6984 0.6979 0.6985 Livre maltaise MTL ND ND ND ND ND Zloty polonais PLN 3.582 3.5822 3.5738 3.6021 3.6001 Nouveau leu roumain RON 3.6789 3.7144 3.7049 3.7155 3.686 Tolar slovène SIT ND ND ND ND ND Couronne slovaque SKK 33.268 33.277 33.364 33.465 33.68 Nouvelle livre turque TRY 1.7031 1.7147 1.7132 1.7356 1.7387 Dollar australien AUD 1.6545 1.6555 1.6533 1.6806 1.6642 Dollar canadien CAD 1.5082 1.5172 1.5096 1.5122 1.5007 Dollar de Hong Kong HKD 11.5417 11.6218 11.6071 11.5344 11.4642 Dollar néo-zélandais NZD 1.8822 1.8852 1.8842 1.9255 1.9069 Dollar de Singapour SGD 2.1191 2.1295 2.1262 2.1142 2.108 Won coréen KRW 1386.82 1396.18 1392.59 1390.52 1389.47 Rand sud-africain ZAR 10.1 10.033 10.063 10.2508 10.3314 Yuan renminbi chinois CNY 10.742 10.8013 10.7806 10.6982 10.6488 Peso philippin PHP 60.24 60.392 60.288 60.233 59.866 Ringgit malaisien MYR 4.8207 4.8446 4.8484 4.8348 4.8135 Baht thaïlandais THB 43.725 44.18 44.256 43.93 44.217 Rouble russe RUB 36.048 36.152 36.141 36.041 35.935 Roupie indonésienne IDR 13956.99 14045.99 14037.5 13971.04 13863.9 Kuna croate HRK 7.35 7.3495 7.3449 7.3424 7.338 Real Brésilien BRL 2.6004 2.5956 2.5824 2.6127 2.595 Peso Mexicain MXN 16.1934 16.2854 16.2421 16.2039 16.0808

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En retrait contre la plupart des devises, le dollar pâtit des incertitudes qui planent sur l'économie américaine et de la baisse d'un demi-point de pourcentage, mardi, du principal taux directeur américain, désormais porté à 4,75%.

Les économistes s'attendent en effet à ce que l'écart des taux d'intérêt, qui se réduit entre les Etats-Unis et la zone euro, continue d'entretenir l'affaiblissement du billet vert.

Ils fondent leur analyse sur un assouplissement monétaire supplémentaire des taux américains avant la fin de l'année, alors que le cycle de resserrement devrait se poursuivre dans la zone euro.

Le taux directeur de la banque centrale européenne (BCE) est actuellement à 4,00%.

"Nous pourrions voir (l'euro grimper) vers 1,42 dollar dans les jours qui viennent", avertit Gavin Friend, économiste à la Commerzbank.

Après son nouveau plus haut, l'euro a fait du sur-place pendant tout le reste de la séance en l'absence de toute donnée économique de premier plan.

Le marché attend dans la semaine la publication de plusieurs indicateurs, notamment les reventes de logements pour août et l'indice de confiance des consommateurs pour septembre mardi.

Les récents records de la monnaie européenne ont par ailleurs ravivé la polémique entre le gouvernement français et la BCE.

Répondant dimanche aux critiques françaises qui tiennent l'institution pour responsable du niveau élevé de l'euro, à cause de ses hausses de taux depuis fin 2005, Jean-Claude Trichet, le gouverneur de la BCE, a rappelé que l'euro était soumis à un système de changes flottants, et que les problèmes de changes ne se réglaient pas "d'un coup de baguette magique".

Pour l'heure, la BCE maintient que son objectif est la stabilité des prix, et refuse de céder à la pression appelant à une pause monétaire, a-t-il souligné.

"Les appels vont se multiplier en Europe pour demander à la BCE de reconsidérer sa position. Reste à voir comment la BCE va réagir", estime Simon Derrick, analyste à la Bank of New York.

Pour M. Solin, de plus en plus de hauts responsables européens commencent à "être mal à l'aise avec le haut niveau de l'euro".

La livre s'est appréciée par rapport au billet vert, à 2,0219 dollars, comme face à l'euro, à 0,6964 livre pour un euro.

Le franc suisse est resté quasi stable face à l'euro, à 1,6515 franc pour un euro, comme face au dollar, à 1,1723 dollar pour un franc.

Le yuan chinois a clôturé à 7,5106 yuans pour un dollar.

L'euro a atteint jeudi le record historique de 1,4017 dollar pour un euro dans la foulée de la baisse du principal taux directeur de la Fed mardi, tandis que le marché attend les déclarations des plus hauts responsables économiques américains dans la journée.

L'euro avait fait une pause relative mercredi après avoir bondi mardi à l'annonce de la baisse des taux américains à 4,75%, mais les analystes continuaient de penser que le seuil de 1,40 dollar était proche.

"L'inflation bénigne et la faiblesse continue de l'immobilier laissent envisager que la Fed maintiendra une tendance à la baisse en termes de politique monétaire, ce qui devrait accentuer encore la pression sur le dollar", a prédit Audrey Childe-Freeman, économiste à la CIBC.

Chez Lehman Brothers, on table sur des taux américains à 4% au printemps.

Jeudi, les auditions du président de la Réserve fédérale (Fed) américaine Ben Bernanke et du secrétaire américain au Trésor Henry Paulson devant le Congrès à 14H00 GMT devaient déterminer la suite de la tendance.

L'euro a atteint le seuil de 1,39 dollar pour la première fois depuis sa création mercredi sur le marché des changes, face à un billet vert fragilisé par le ralentissement économique américain.

Vers 15H30 GMT, la devise européenne a grimpé jusqu'à 1,3902 dollar, un niveau jamais vu depuis sa création en 1999.

Le dollar est fragilisé par les inquiétudes entourant une économie américaine en net ralentissement, au point que certains analystes évoquent le spectre de la récession.

La perspective de voir la Réserve fédérale américaine (Fed) baisser mardi prochain son taux d'intérêt directeur de 50 points de base, afin d'empêcher une récession, pèse également sur le billet vert.

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Aperçu des monnaies
La conversion a toujours lieu lors du traitement, le jour de l'échéance au cours actuel.

                  

	Monnaie	Cash	Giro
	EURO (EUR)	1.6783	1.6651
	Dollar americain (USD)	1.2299	1.2209
	Livre sterling (GBP)	2.4806	2.4624
	Dollar australien (AUD)	1.0166	1.0091
	Dollar canadien (CAD)	1.1661	1.1575
	Couronne Tcheque (CZK)	0.061247	0.060652
	Couronne danoise (DKK)	0.2263	0.2246
	Dinar algerien (DZD)	0.018224	0.018180
	Dollar de Hong Kong (HKD)	0.158116	0.156957
	Couronne islandaise (ISK)	0.019693	0.019645
	Yen japonais (JPY)	0.010565	0.010487
	Dirham marocain (MAD)	0.152248	0.151880
	Couronne norvegienne (NOK)	0.2122	0.2106
	Dollar neo-zelandais (NZD)	0.8747	0.8683
	Couronne suedoise (SEK)	0.1797	0.1783
	Dollar de Singapour (SGD)	0.8099	0.8040
	Couronne Slowaque (SKK)	0.050480	0.049990
	Dinar tunisien (TND)	0.9958	0.9934
	Rand sud-africain (ZAR)	0.1737	0.1733

USA: le dollar faible aide le tourisme mais sans revenir au niveau pré-2001

Le gros problème du secteur est la mauvaise image dont souffrent les Etats-Unis, qui a entraîné une nette baisse de la fréquentation depuis plusieurs années: selon les derniers chiffres disponibles pour 2005, les Etats-Unis accueillent 17% de visiteurs en moins qu'avant 2001.

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L'euro au plus haut depuis deux ans face au dollar, dopé par la Fed
NEW YORK (AFP)

Le siège de la Banque centrale européenne à Francfort© AFP/Archives John MacDougall
L'euro a atteint ses plus hauts niveaux depuis deux ans face au dollar mercredi, tirant parti des propos de Réserve fédérale américaine (Fed), qui a cessé d'évoquer la probabilité d'un nouveau tour de vis monétaire aux Etats-Unis.

La monnaie européenne a progressé après la publication du communiqué de la banque centrale américaine, vers 18H15 GMT, montant jusqu'à 1,3388 dollar, au plus haut depuis la mi-mars 2005.

La Fed a comme attendu laissé inchangé mercredi son principal taux directeur à 5,25%.

Mais, tout en soulignant que l'inflation demeurait sa "préoccupation prédominante", elle "a indiqué espérer que les pressions inflationnistes allaient se modérer", a relevé David Solin, analyste de Foreign Exchange Analytics.

Siège de la Réserve fédérale américaine à Washington© AFP/Archives Karen Bleier

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Aperçu des monnaies 

La conversion a toujours lieu lors du traitement, le jour de l'échéance au cours actuel.

  Monnaie Cash Giro
EURO (EUR) 1.6440 1.6310

Dollar americain (USD) 1.2381 1.2290

Livre sterling (GBP) 2.4092 2.3915

Dollar australien (AUD) 0.9921 0.9849

Dollar canadien (CAD) 1.0517 1.0440

Couronne Tcheque (CZK) 0.059934 0.059352

Couronne danoise (DKK) 0.2216 0.2200

Dinar algerien (DZD) 0.017933 0.017890

Dollar de Hong Kong (HKD) 0.158860 0.157694

Couronne islandaise (ISK) 0.018762 0.018716

Yen japonais (JPY) 0.010522 0.010445

Dirham marocain (MAD) 0.149805 0.149443

Couronne norvegienne (NOK) 0.2025 0.2010

Dollar neo-zelandais (NZD) 0.8719 0.8655

Couronne suedoise (SEK) 0.1776 0.1763

Dollar de Singapour (SGD) 0.8133 0.8073

Couronne Slowaque (SKK) 0.050702 0.050209

Dinar tunisien (TND) 0.9851 0.9827

Rand sud-africain (ZAR) 0.1674 0.1670

Le yen faible a encore de beaux jours devant lui
PARIS (AFP)

Une Japonaise vérifie une liasse de billets, le 13 juillet 2006 à Tokyo© AFP/Archives Kazuhiro Nogi
La spéculation sur le yen faible, qui inquiète les Européens, est repartie de plus belle après une pause lors de la récente tourmente boursière et ne devrait guère s'arrêter en raison de l'écart considérable de taux d'intérêt entre le Japon et le reste du monde.

Après être tombé rapidement de 120 yens à 116 yens, le dollar a recommencé à s'apprécier face à la monnaie nippone et s'échangeait à 117,39 yens mardi en milieu de journée.

Le phénomène est encore plus marqué avec l'euro: après avoir chuté de plus de 159 yens à 151 yens environ, la monnaie unique est remontée à 154,64 yens mardi.

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EUR/USD Spot       
- EUR/USD         
Cours     :     1.3178
Variation     :     +0.42%
Volume     :     0
Ouverture     :     1.3129
+ Haut     :     1.3187
+ Bas     :     1.3107
Clôt. veille     :     1.3123

Le yen poursuit sa remontée sur fond d'incertitude boursière
NEW YORK (AFP)

Tableau indiquant le marché des changes à Tokyo le 5 mars 2007© AFP Yoshikazu Tsuno
La tempête qui souffle sur les Bourses mondiales profite au yen, qui a repris environ 5% à l'euro et au dollar en une semaine, les investisseurs, réticents à prendre des risques, ne le jouant plus à la baisse et soldant leurs positions spéculatives.

La devise japonaise, que des responsables européens, craignant pour leur économie, avaient jugée sous-évaluée ces dernières semaines, est remontée lundi au plus haut depuis le 24 novembre face à l'euro, à 151,23 yens, et depuis le 8 décembre face au dollar, à 115,16 yens.

Elle était proche de ses plus hauts de la journée vers 22H00 GMT, cotant 151,25 yens pour un euro et 115,56 yens pour un dollar.

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Forex Options Volatility Update mardi, 13. février 2007 11:15:35 GMT

Volatility Update and Option Strategies
Volatility Update and option strategies.

STRATEGIES:  GBPJPY call, EURNOK risk/reversal, EURUSD against USDJPY relative value

GBPJPY

Buy GBPJPY Call, strike 245, expiry 20th Feb 2007 (1 month)

Cost: 26 pips

Spot Ref.: 238.97

Arguments:

Realized volatility in the underlying (GBPJPY) has increased along with implied volatility, however relatively to eachother, realized are higher than implieds which argues for long vol positions. Some market participants play this through long spot and short call betting on a stable trend will decrease vols and hence increase the value of their short vol positions. This howeever is not without risk as you must be willing to take substantial losses in spot as you leave yourself short naked calls if stopping the spot out.
The volatility curve is comparably flat, meaning that especially longer term options are relatively cheap. However we expect implied volatilities to revert to mean soon which indicates higher longer tenors.
BoE hiked rates last week while BoJ kept rates ungchanged in January. This makes carry trades in this cross especially attractive and should keep demand high.
GBPJPY remains in a healthy bull trend, soon testing 1998 highs at 240.90. A break of this resistance level can accelerate the bull trend.
USDJPY (straddle) - closed

Profit: we got exercised on our call at 120.37 and closed it at 121.75. Subtracting the cost of the strategy (106 pips) this leaves us with a 32 pip profit.

Buy USDJPY Call, strike 120.37, expiry 22nd Jan 2007

Buy USDJPY Put, strike 120.37, expiry 22nd Jan 2007

Entry range: 120.30 - 120.80

EURNOK (risk/reversal)

Buy EURNOK Put, strike 8.18, expiry 14th March 2007

Sell EURNOK Call, strike 8.49, expiry 14th March 2007

Entry range: 8.31 - 8.34

Arguments:

NOK has not been rewarded for the recent positive data (higher retail sales, unemployment falling) and we feel this is a misjudgement by the market. The oil sell-off seem to be one of the drivers of the rally in EURNOK - oil seems stabilized around 53-55$ bbl.
EURNOK has been correcting higher, but has been capped below 61% retracement (from 8.4950-8.0877), which leaves the bearish bias intact on a weekly outlook. Only a close above 8.5000 would change the longer term bearish technical picture. Has not traded above.
The 25d R/R is 0.2C which provides an opportunity to place the "moeny-making" put strike closer to market than "money-loosing" call. Also the 0.2C is a relative high level compared to level looking back 1 year - in other words. The current pricing of Calls (which we are short) should fall and benefit Puts (which we are long).

1 "relative value" active (EURUSD against USDJPY)

CURRENT PnL in pips: EUR call -29 pips, USDJPY put +89 pips

CURRENT PnL in USD (if the investor trades 1 mio a leg): EURUSD leg -2900 $ and USDJPY leg +7500 $ gives a total of 4600 $ with very limited risk.

Buy EURUSD Call, strike 1.3550, 3 months (2nd March 2007)   
against   

Sell USDJPY Put, strike 112,90, 3 months (2nd march 2007)   
Cost: Zero
Spot ref.: EURUSD 1,3190
Spot ref.: USDJPY 116,25   
Arguments:

Outperformance of EUR against JPY vs USD. Means the investor is making money if EURUSD moves more relative to USDJPY. Evidence of this current correlation of EURUSD faster mover than USDJPY could be seen in during the past 2 weeks movements.
Vol smile in USDJPY traditionally favors a higher price in Puts due to Japanese corporate flow. This means when doing a zero-cost one get the strike of USDJPY further away from the market in percentage then is the case with EURUSD strike. So if EURUSD at the same time continues to outperform USDJPY then the EURUSD Call should get faster and further in-the-money than is the case with USDJPY.
Basically ... if USD moves higher then you will lose premium paid on the EUR Call but make the same on the USDJPY Put. That nets out as an "Even-Steven" deal ... ;-))
Risk to the investor is if USDJPY starts moving more (relatively) than EURUSD ... thereby changing the current environment of USDJPY underperformance against EURUSD.
The EURUSD Call is 2,70% away from the market and the USDJPY Put is 2,90% away ... so even if USDJPY starts moving more and changing the current correlation the investor will still have 0,20% "buffer".
One small catch is ... if the investor wishes to see a decent amount is absolute cash terms then the positions would need to be "a little bigger than normal" which would perhaps put a higher strain on margins.